Duas das principais empresas do setor de alimentos, Marfrig e BRF, transferiram o mercado anunciando a fusão de seus negócios, 15, que deu origem a um gigante com um lucro líquido consolidado líquido de US $ 152 bilhões nos últimos 12 meses.
Com o nome da MBRF Global Foods Company, a nova empresa terá todas as marcas de ambas as empresas. Marfrig, o segundo maior produtor de carne bovina do mundo e líder na produção de hambúrgueres, propôs a incorporação de todas as ações de emissão de BRF, especializadas em pássaros e proprietários de Sadia e Perdigão.
Entenda a fusão Marfrig-BRF
- A fusão ocorrerá através das ações da BRF para a Marfrig Papers, que hoje é o maior parceiro da empresa, que mantém o controle com uma participação de 50,49%. Os acionistas da BRF receberão documentos Marfrig e se tornarão membros da MBRF Global Foods Company.
- A taxa de câmbio na operação é a ação de 0,8521 da Marfrig para cada documento BRF. Em outras palavras, um investidor que possui 100 ações da BRF terá cerca de 85 documentos de Marfrig após o final do negócio.
- Os acionistas da BRF e da Marfrig devem se beneficiar de um pagamento significativo. O BRF distribuirá até R $ 3,52 bilhões e Marfrig, R $ 2,5 bilhões.
- Com relação à renda e custos, a estimativa é atingir R $ 485 milhões por ano, esperando para reduzir as despesas de R $ 320 milhões anualmente.
- Se a fusão for aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE), a nova empresa deve tentar listar suas ações nos Estados Unidos, de acordo com os executivos da Marfrig e da BRF. Previ (Banco do Fundo de Pensões em Funcionários do Brasil), que possui cerca de 6% do capital da BRF e Salic, o fundo soberano da Arábia Saudita, com 11%, apóia a transação.
- A união entre Marfrig e BRF é talvez a mais expressiva de uma série recente de fusões do agronegócio, um setor que promoveu a economia brasileira nos últimos anos.
- Até 2024, houve um aumento de 140% na quantidade de fusões e aquisições agrícolas, de acordo com dados da KPMG. No ano passado, 12 operações foram concluídas, em comparação com 5 em 2023 e 11 em 2022.
Impacto global
A fusão entre Marfrig e BRF criará um novo participante global competitivo na disputa com outros gigantes do setor e expandirá o acesso de produtores brasileiros a mercados internacionais. Metrópole.
“Essa fusão criou um Colossus, um jogador global que agora pode combater a Tyson Foods, JBS e outros gigantes da indústria. Isso é muito relevante para a prisão como um todo, especialmente na dinâmica de fornecedores. Agora ele tem um jogador muito poderoso para a escala, que acaba gerando benefícios adicionais, como materiais ou grandes produtores rurais”, diz o HOGAZZOZ que o HOGAZOZZOZ, que gera benefícios adicionais, como materiais, os grandes produtores rurais “dizem que o HOGAZZOZ, dizerente, que gera benefícios adicionais, como materiais, os grandes produtores rurais” dizem que o HOGAZZOZ, que gera benefícios adicionais, como materiais ou grandes produtores, “diz”, diz o que é um tipo de relevante. ou grandes produtores rurais “, diz Hugo Queiroz, Sortei e diretor da L4 Capital.
“Somente o agronegócio tem margens de lucro muito baixas em comparação com outros setores da economia, principalmente devido à volatilidade dos preços básicos dos produtos”, explica ele. “Em geral, precisa de uma escala para preservar um aumento adicional, precisamente para ter um poder de negociação maior com os clientes. Para ter uma alavancagem eficaz, geralmente usa capital de terceiros. Isso força os grupos a ingressarem, mesmo em prol da sobrevivência”.
Octaciano Neto, fundador da ZERA e ex -secretário de Agricultura do Estado de Espírito Santo, ressalta que a fusão “oferece a oportunidade para os produtores de frango rural, carne de porco e box brasileiros para expandir para mercados internacionais, até indiretamente”. “Eles vendem Marfrig e BRF e vendem para o mercado estrangeiro. Isso fortalecerá o produtor brasileiro como um importante fornecedor de proteínas animais no mundo”, diz ele.
De acordo com Queiroz, a união entre os negócios da Marfrig e da BRF oferece “uma grande possibilidade de que as receitas de US $ 152 bilhões cresçam rapidamente”. “A globalização das marcas de Sadia e Perdigão ficará muito mais confortável porque elas já são conhecidas internacionalmente. Eventualmente, podemos ter a entrada de Sadia e Perdigão no mercado dos EUA. Em resumo, pode haver o crescimento das exportações”, diz ele.
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Acionistas insatisfeitos e outros riscos
Apesar do otimismo do mercado em relação à associação entre os dois gigantes alimentares, um relatório do PACT BTG indicou limitações nas sinergias operacionais que envolvem empresas. De acordo com o documento, a fusão deve gerar lucros importantes na escala e na presença global, mas a Marfrig pode ser exposta a riscos como variações nas taxas de juros, níveis de câmbio e emprego, bem como volatilidade nos preços dos produtos básicos e possíveis restrições sanitárias e comerciais em alguns mercados.
Com relação ao BRF, o banco aponta para a dependência relativa da empresa de negociação com os governos, bem como o risco de sanções dos países que importam seus produtos. Os surtos de doenças animais e a imposição de tarifas comerciais também constituem ameaças adicionais, diz o BTG.
Como se os riscos inerentes ao processo de fusão não fossem suficientes, alguns acionistas minoritários da BRF teriam mostrado insatisfação com os termos do contrato e o relacionamento de câmbio com Marfrig, considerado desfavorável por eles. De acordo com Morgan Stanley, a operação representa um valor por ação de R $ 17,30 para os acionistas da BRF, um desconto de 16% no preço negociado antes do anúncio da fusão. Desse montante, R $ 15,10 seria o relacionamento de mudança com Marfrig e outro R $ 2,20 virá dos dividendos que serão distribuídos pelo BRF.
Em termos gerais, embora os papéis das duas empresas estejam muito próximos, o investidor da BRF terá uma quantidade menor de documentos da Marfrig, ou seja, seu investimento deve diminuir no curto prazo, proporcionalmente. A diferença entre o que eu tinha e o que você receberá após a fusão não deve ser completamente compensado com a nomeação dos documentos, pelo menos não em um momento inicial.
“Os acionistas entenderam que uma fusão foi feita beneficiando um ativo com características abaixo do que seria os fundamentos do BRF, que acabaram prejudicando um pouco o preço da ação”, explica Hugo Queiroz. “Para reduzir esses impactos, eles estavam pagando dividendos para incentivar a aprovação. Mas o mercado ainda viu assimetrias relevantes para as condições de câmbio estabelecidas. A impressão inicial é que quem se beneficiará é marfrig”.
Essa percepção explica a trajetória diferente das ações das duas empresas após o anúncio da fusão. Nas primeiras horas do dia após o anúncio, em 16 de maio, os papéis da BRF tiveram uma queda forte, enquanto Marfrig estava aumentando. Em 17, a apreciação das ações da Marfrig foi de 21%, o que significou um aumento de R $ 3,78 bilhões em valor de mercado. No mesmo dia, as funções de BRF se recuperaram e também fecharam alto, mas muito menor: 0,78%, adicionando US $ 270 milhões em valor de mercado.
A ameaça de gripe aviária
Outra preocupação implica o registro do primeiro caso de Aviar Flu H5N1 detectado no sistema brasileiro de aves, que tornou público um dia após o anúncio da fusão Marfrig-BRF. O caso foi detectado em uma fazenda na cidade de Montenegro, região metropolitana de Porto Alegre. Apesar de derrubar as ações das empresas agrícolas, o episódio não deve causar mais problemas para o setor, nem afetará o processo sindical entre as duas empresas, de acordo com os especialistas consultados pelo relatório.
“Não há risco. O sistema de defesa brasileiro já tinha um plano de contingência pronto, tanto que a resposta do governo federal foi rápida. Se eles tivessem um plano pronto, já se sabia que era um risco iminente. Não tem impacto no agronegócio como um todo. Se isso tem impacto, está em um setor, nas aves”, diz o Octacia neto. “É cedo para fazer essa avaliação, porque em 28 dias tudo pode ser lançado novamente. Temos que esperar até o final de junho para conhecer a dimensão real dos embargos na carne de frango brasileira”.
Na quinta -feira passada (22/5), o governo relatou o início da contagem de 28 dias para que o Brasil possa se declarar livre da gripe aviária. Se não houver novos casos durante esse período, o país retomará seu estado de saúde internacional. Até agora, mais de 60 países restringiram a compra de carne de frango e aves para produtos no Brasil.
